En el mundo de las finanzas, las tendencias van y vienen, y a veces cierran el círculo. Hace quince años, el sector de los servicios financieros experimentó un cambio radical cuando las empresas tecnológicas empezaron a desagregar los servicios bancarios tradicionales. Las empresas se especializaron, tratando de destacar en un único aspecto del movimiento de dinero. Stripe conquistó el cobro de pagos con tarjeta, Wise dominó el mercado de divisas y surgieron muchas otras empresas, cada una de las cuales se hizo su propio hueco.
Esta tendencia a la desagregación era representativa del entorno de bajos tipos de interés de la década de 2010. En el sentido más básico, no había dinero en almacenar efectivo. Por intención, después de 2008, la economía mundial estaba sobrealimentada por un régimen de tipos de interés cercanos a cero. El dinero quería moverse, en lugar de almacenarse.
En esencia, un banco se centra en el almacenamiento. Una cuenta para particulares u organizaciones es la unidad fundamental de un banco. Pero los bancos hacen algo más que ocuparse del dinero. Agrupan servicios. Los bancos pueden transferir dinero por usted, concederle una hipoteca y realizar la adquisición de pagos para su empresa, entre otras cosas.
Antes, estas tres actividades eran gestionadas exclusivamente por grandes bancos "universales" como HSBC, Citi y Santander. Pero entonces algo cambió. La gente empezó a crear empresas para hacer un solo aspecto de "mover dinero" excepcionalmente bien, aprovechando Internet.
Los emprendedores fintech estaban convencidos de que podían mover el dinero mejor que los bancos y las instituciones financieras tradicionales, que eran buenos en cosas no tecnológicas como aceptar depósitos y hacer banca de inversión. Cuando se trataba de actividades más complicadas, como permitir a las pequeñas empresas operar en línea, la oferta de los bancos distaba mucho de ser excelente.
La primera generación de empresas de envío de dinero, representada en este artículo por Stripe, se dedicaba a recaudar dinero para inmediatamente después regalarlo. Esto era nuevo. Construyeron un procesamiento de pagos superior porque podían hacerlo mejor que los bancos.
Centrarse únicamente en el movimiento de dinero se ha convertido recientemente en un reto. Los elevados tipos de interés han reducido el volumen de transacciones y han encarecido los préstamos para financiar el crecimiento, al tiempo que han hecho que el almacenamiento de dinero resulte más rentable económicamente.
En un mundo con tipos de interés significativos, los proveedores de servicios financieros deben centrarse también en el almacenamiento. Apple, a su manera, ya ha empezado a (re)empaquetar. Vemos un futuro en el que la mayoría de los que mueven dinero con éxito empezarán también a almacenarlo. Replicarán en gran medida el paquete de servicios que ofrecen los bancos "universales", pero lo harán de forma más útil y eficiente. La modularidad que ofrecen los proveedores de BaaS hará posible esta nueva forma de introducir servicios financieros en el mercado.
La desagregación de los servicios financieros en 2008
Stripe fue fundada en 2010 por los hermanos irlandeses Patrick y John Collison con el ambicioso objetivo de simplificar los pagos en línea. Al permitir a las empresas aceptar pagos digitales con una fricción mínima, Stripe pretendía derribar las barreras para las empresas que operan en línea.
Las soluciones de pago de los bancos tradicionales eran insuficientes para las necesidades de la floreciente economía digital. Estas instituciones financieras tradicionales, obstaculizadas por sistemas heredados, entornos normativos complejos y falta de innovación, se encontraron con dificultades para adaptarse al estallido del comercio electrónico.
En consecuencia, los vendedores tenían que hacer malabarismos con comisiones elevadas, experiencias de usuario enrevesadas y un alcance global limitado. Fue en medio de este caos cuando Stripe empezó a ofrecer una infraestructura de pago completa, fácil de usar y adaptada a la era digital.
El momento elegido por la empresa fue impecable, ya que entró en el mercado en una época de tipos de interés cercanos a cero. Este entorno económico único hizo que orquestar el movimiento del dinero fuera más atractivo desde el punto de vista financiero que simplemente almacenarlo.
En este clima económico, la acumulación de capital por sí misma perdió su brillo, ya que los rendimientos eran mínimos.
Antes de 2008, habría sido imposible crear una empresa basada en la idea de recaudar dinero de un cliente y entregárselo rápidamente a un comerciante. Pero se trataba de un nuevo paradigma en el que el valor de un dólar o un euro depositado en una cuenta era menor que el de uno en movimiento.
Las matemáticas lo demuestran claramente. Cuando Stripe se lanzó por primera vez, generalmente cobraba a los comerciantes una tarifa plana del 2,9% + 30 céntimos por transacción realizada con éxito. Si te estás diciendo a ti mismo, eso no suena muy barato, tienes razón. Pero más concretamente: extrayendo ~3% del valor de un evento de movimiento de dinero, cuando se cobra un interés de sólo 0,25% sobre el efectivo depositado, es fácil ver cómo el entorno de bajos tipos de interés podía influir tan fuertemente en qué tipo de negocios eran viables.
También vale la pena mencionar que la mayor parte del planeta disfrutó de una situación económica tremendamente próspera desde 2010 hasta 2022. Que la gente tuviera dinero para comprar cosas fue de gran ayuda para el crecimiento de estos motores monetarios. De hecho, los que mueven el dinero eran tan buenos en su trabajo que contribuyeron literalmente al crecimiento económico generalizado (léase: más ventas) con sus soluciones superiores. O, por citar el lema de Stripe, "aumentaron el PIB de Internet".
El éxito de Stripe puede atribuirse a una confluencia de factores: la ineficacia de los sistemas de pago tradicionales ofrecidos por los bancos tradicionales, las favorables condiciones económicas propiciadas por unos tipos de interés cercanos a cero y la propia plataforma de pago de la empresa, innovadora y fácil de usar.
Los motores monetarios han estado de moda. Se han beneficiado y han contribuido a un tórrido crecimiento económico y a un periodo de dinero "fácil" respaldado por tipos de interés bajos. Pero esta Gestalt no iba a mantenerse para siempre. Algo tenía que ceder...
Sólo mover dinero... ¿funciona?
En los últimos años, hemos asistido a un auge de las empresas fintech especializadas en el movimiento de dinero, aprovechando las oportunidades creadas por unos tipos de interés cercanos a cero. Pero, ¿qué ocurre cuando el péndulo se mueve en sentido contrario y los tipos de interés empiezan a subir?
Cuando los precios empezaron a subir y los bancos centrales de todo el mundo intentaron reducir la inflación subiendo los tipos, la gente tuvo de repente menos dinero para gastar en cosas. Tanto los consumidores como las empresas apretaron el cinturón. Para las empresas cuyo pan de cada día es mover dinero, esto repercute directamente en su cuenta de resultados.
Los costes de los préstamos también aumentan cuando suben los tipos de interés. Para las empresas de tecnología financiera que toman fondos prestados para mover dinero, esto perjudica. La compresión de márgenes ejerce mucha presión sobre las empresas. Los precios pueden tener que subir para compensar, lo que a menudo lleva a las empresas a perder su ventaja competitiva.
Por último, en un mundo con tipos de interés altos, la propuesta de valor de los servicios de almacenamiento de dinero se hace más atractiva, ya que los depósitos pueden generar mayores rendimientos. En un mundo así, es mejor almacenar y mover el dinero.
A la luz de estos retos, es esencial que las empresas centradas en el movimiento de dinero se mantengan ágiles y adaptables ante las cambiantes condiciones económicas. Ya no tiene sentido recaudar dinero para volver a liberarlo inmediatamente.
Creemos que la próxima generación de empresas financieras de éxito será la que consiga "reagrupar" y averiguar cómo hacer bien algunos aspectos del movimiento y almacenamiento del dinero. Las finanzas integradas podrían ser una buena forma de hacerlo.
Reagrupar los servicios financieros es el futuro
El reciente impulso de Apple en la banca de consumo es un gran ejemplo de re-bundling. Apple lanzó por primera vez su producto de tarjeta de crédito Apple Card en agosto de 2019. Se asoció con Goldman Sachs para actuar como banco emisor y la tarjeta utiliza la red de pagos de Mastercard.
Apple Card es un producto de la era del "dinero móvil". Se diseñó principalmente para su uso en Apple Wallet y facilita los pagos a los consumidores tanto dentro como fuera de Internet.
El titular de la tarjeta gasta con la Apple Card y luego paga su factura utilizando una cuenta corriente vinculada en el banco de su elección.
No hay ningún tipo de almacenamiento de dinero. De hecho, quizá sea más una aplicación que una tarjeta de crédito. Su objetivo principal es impulsar la adopción de Apple Pay como método de pago preferido por los usuarios de iPhone, aumentar la adhesión general al ecosistema de Apple y generar algunos ingresos.
La nueva cuenta de ahorro de Apple cambia por completo esta situación. Apple quiere que sus usuarios también guarden su dinero en una cuenta de ahorro específica. La empresa más valiosa del mundo quiere entrar ya en el negocio del almacenamiento de dinero. Quieren que los usuarios de iPhone se olviden por completo de quién es su banco.
¿Están los bancos al borde de la extinción?
Combinar las capacidades de movimiento y almacenamiento de dinero no es sólo cosa de grandes empresas. Las empresas que aporten al mercado soluciones excelentes tanto para mover como para almacenar dinero empezarán a parecerse a los bancos universales del pasado.
Pero serán diferentes. Sus productos serán mejores, más adaptados a las necesidades de los clientes finales. Los proveedores de BaaS ofrecen modularidad, de modo que las empresas que deseen integrar funciones bancarias puedan elegir solo las que necesiten.
Predecimos que esta reagrupación de las capacidades de movimiento y almacenamiento de dinero podría acabar con el modelo de negocio bancario clásico.
Antes de la crisis financiera, sólo los bancos ofrecían servicios financieros (sí, estamos generalizando un poco). Después de 2008, empezaron a surgir startups que se centraban en hacer de forma excelente un pequeño aspecto del movimiento de dinero. Los bancos siguieron existiendo, con la propuesta de valor de que eran una ventanilla única familiar para todas las necesidades financieras de los consumidores.
En la reagrupación que se avecina, las fintech aprovecharán las finanzas integradas para crear experiencias notablemente mejores para los clientes que deseen tanto mover como almacenar dinero. Sus soluciones serán más rápidas, seguras y baratas que las de los bancos tradicionales.
¿Serán los bancos tradicionales hombres muertos en este nuevo mundo de tipos de interés significativos, fintechs centradas y finanzas modulares integradas? Veamos qué nos depara el futuro.
